精選貼－自動調節機制

The Dollar Crisis - Richard Duncan

“黃金本位制或布雷頓森林體系都有調節國際貿易失衡和政府過度赤字的機制”

貿易順差的國家能累積更多的黃金，因為通過出口商品獲取黃金并且出口總額大於進口。當這些黃金流入商業銀行時，銀行就能貸出更多的信用給借款人。擴張信用能帶動經濟增長及發展，並推升物價。但是不斷上升的物價會削弱本國貿易出口的競爭力，導致出口下滑，進口上升，而黃金也開始流出本國，最後貿易將再次平衡。而貿易赤字的國家會流失更多的黃金， 因為當黃金從銀行體系流出時，先前靠擴張信用（貸款）推動經濟增長的動力就會消失，本國經濟出現收縮或衰退，物價開始下跌。但是物價下跌反而刺激了本國的貿易競爭力，出口開始回升，而黃金將再一次流入本國，最後對他國的貿易再次達到均衡。

在金本位制下，失衡的現象不會維持太久，因為他能自我修復。原因是貿易赤字的國家面臨經濟衰退的風險，同時貿易失衡也會通過兩國的相對價格的改變而進行自動調整。

它還可以預防政府過度的預算赤字，因為政府手上只有少量的信用資金可用，一旦大舉對外借債會造成利率上升，企業的融資成本也會增加，進而投資減少，最後對經濟產生負面影響。政府的借款角色把私人部門擠出了信用市場，經濟學稱“擠出效應”。政府大量的赤字支出期初可以刺激經濟成長，增加對外國商品的需求。如果用藥過度（赤字開支）非但經濟不會成長，反而造成大量黃金流出，信用緊縮，利率上升，直到經濟步入衰退，物價開始下跌，最後貿易會再次回覆均衡。所以，當政府意識到赤字的副作用後，通常會致力維持預算平衡。