http://m.wallstreetcn.com
2014年3月6日星期四
2014年2月27日星期四
Gold price rigging fears put investors on alert
英国《金融时报》刊登了一篇署名为Madison Marriage的文章，援引咨询机构Fideres的报告，称黄金的伦敦定盘价可能被结构性操纵。但这篇文章随后被删除，原链接显示文章已经不存在。
By Madison Marriage
Global gold prices may have been manipulated on 50 per cent of occasions between January 2010 and December 2013, according to analysis by Fideres, a consultancy.
The findings come amid a probe by German and UK regulators into alleged manipulation of the gold price, which is set twice a day by Deutsche Bank, HSBC, Barclays, Bank of Nova Scotia and Société Générale in a process known as the “London gold fixing”.
Fideres’ research found the gold price frequently climbs (or falls) once a twice-daily conference call between the five banks begins, peaks (or troughs) almost exactly as the call ends and then experiences a sharp reversal, a pattern it alleged may be evidence of “collusive behaviour”.
“[This] is indicative of panel banks pushing the gold price upwards on the basis of a strategy that was likely predetermined before the start of the call in order to benefit their existing positions or pending orders,” Fideres concluded.
“The behaviour of the gold price is very suspicious in 50 per cent of cases. This is not something you would expect to see if you take into account normal market factors,“ said Alberto Thomas, a partner at Fideres.
Alasdair Macleod, head of research at GoldMoney, a dealer in physical gold, added: “When the banks fix the price, the advantage they have is that they know what orders they have in the pocket. There is a possibility that they are gaming the system.”
Pension funds, hedge funds, commodity trading advisers and futures traders are most likely to have suffered losses as a result, according to Mr Thomas, who said that many of these groups were “definitely ready” to file lawsuits.
Daniel Brockett, a partner at law firm Quinn Emanuel, also said he had spoken to several investors concerned about potential losses.
“It is fair to say that economic work suggests there are certain days when [the five banks] are not only tipping their clients off, but also colluding with one another,” he said.
Matt Johnson, head of distribution at ETF Securities, one of the largest providers of exchange traded products, said that if gold price collusion is proven, “investors in products with an expiry price based around the fixing could have been badly impacted”.
Gregory Asciolla, a partner at Labaton Sucharow, a US law firm, added: “There are certainly good reasons for investors to be concerned. They are paying close attention to this and if the investigations go somewhere, it would not surprise me if there were lawsuits filed around the world.”
All five banks declined to comment on the findings, which come amid growing regulatory scrutiny of gold and precious metal benchmarks.
BaFin, the German regulator, has launched an investigation into gold-price manipulation and demanded documents from Deutsche Bank. The bank last month decided to end its role in gold and silver pricing. The UK’s Financial Conduct Authority is also examining how the price of gold and other precious metals is set as part of a wider probe into benchmark manipulation following findings of wrongdoing with respect to Libor and similar allegations with respect to the foreign exchange market.
The US Commodity Futures Trading Commission has reportedly held private meetings to discuss gold manipulation, but declined to confirm or deny that an investigation was ongoing.
2014年1月1日星期三
黄金操纵者即将谢幕
Pacific Alliance Group副主席和副总经理、前高盛并购部门一员的William Kaye周二（12月31日）接受媒体采访表示，“我希望投资者们都能够享受这个元旦假期，但有一点不要忘记。即便在假日中，（实物）黄金市场的洗劫仍然在上演，SPDR黄金ETF持续流失实物黄金，其他黄金ETF境况也相同。”
这不是熊市
Kaye指出，“我们可以看到的是，SPDR黄金ETF已经流失了41%的实物，而iShares白银ETF几乎没有损失。主流媒体都在渲染熊市氛围，但很明显，这（黄金ETF持仓下降、但白银稳定）并不是熊市的特征。”
当西方媒体还在渲染黄金无用之际，中国正在鲸吞一切实物黄金，并且若价格进一步下跌，他们会毫不犹豫出手。印度的黄金需求也因猖獗的走私变得不可计算，但也绝对不可忽视。
Kaye在采访中还透露，“印度政府限制黄金进口的做法非常短视，且无法长久。根据我们可靠的消息来源，印度全年黄金流入可能会非常接近1200吨（数据显示中国2013年黄金进口为2200吨，约等于提出中国以外的全球产量）。”
如果将中国和印度（包括走私）的黄金需求叠加，将会是一个非常震惊的数字。更不用提还有俄罗斯、巴西、土耳其黄金需求大国。
操纵者的谢幕演出
Kaye再度重申，“我一直强调，黄金这场大跌是有组织、有预谋的。但在41%的SPDR实物黄金流向亚洲之后，幕后黑手的选择已经非常有限。我预测金价将在2014年1月中旬至1月末出现一个真正的底部。到那时，摇摆不定的市场参与者将会错失良机，因为金价和银价或许将会快速上涨，快到让许多投资者措手不及。”
但Kaye提醒投资者注意一点，“（西方）央行和做市商银行串通一气，前者给予后者支持。但有区别的是，做市商银行需要考虑盈利，当它们对黄金价格上涨做好了利益最大化的准备时，2014年的大行情就将来临。但在那之前，它们并不介意将金价打压至令人绝望的低价，例如1050水平。它们也不会在乎对冲基金的空头会在大幅震荡的行情中被打爆，换言之，空头止损是它们更希望看到的。”
Kaye认为，短线不排除金价出现进一步下跌，但当市场情绪倾向看空之后，价格可能出现惊人的逆转。随着SPDR实物黄金流出越来越多，留给操纵者的机会已经有限了。
Kaye不排除在2014年黄金价格升至2000-2500美元/盎司，以及白银涨至50-60美元/盎司的可能性。但他确信，2014年将是这些操纵者谢幕的一年。他说道，“这是我预测的底线。”
http://finance.sina.cn/?sa=d12349258t74v39&cid=2048&sid=0&vt=4&node_id=321541
2013年4月25日星期四
COMEX 黃金合約與實金庫存
根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的统计资料，截至 4 月16 日的一周，在金价大跌两日后，来自对冲基金等机构投资者的黄金期货期权净短仓合约数竟不升反跌5000 多张，至59742 张，且连续第二周下跌，看来大户在跌市中平仓多于开仓，买货多过卖货，导致净长仓合约大增近一成，至61579张【图1】。
唱空者“配合”美联储部署
细心观察【图1】，唱空者明显于去年12 月18 日止当周开始累积短仓，到了今年1 月29 日止当周突然加速建仓，然后于3 月19 日止当周开始平仓，部署一览无遗。去年12 月18 日止当周是什么日子？美联储宣布QE3 加强版后的一周也；今年1 月29 日又是什么日子？美联储今年首次议息日也；3月19日呢？美联储今年第二次议息日也。
换言之，黄金唱空者的精密部署，时间上竟与美联储最近三次议息会议“不谋而合”，而最终引爆金价日，正是第二次议息会议纪录公布后两日(原本仅一日，早泄后变两日)。唱空者造低黄金，竟按美联储议息时间表行事！
还有更巧合的事吗？ 有！【图2】显示，纽约期货交易所可供提取的实金总库存，竟然巧合地在去年12 月18 日起当周开始下跌，意味打从美联储宣布QE3 加强版后，投资者即坐言起行，一边沽软嘢(期货)，一边收硬嘢(实金)。
近三个月，市场热炒美联储收水，金市走资，但投资者却义无反顾争相“接刀”，在跌市中要货不要钱，导致实金库存跌至近四年低位，实在有违常理。
不过，2013 年只过了四个月，环球金融市场所发生的有违常理事件倒也不少，包括德国央行突然要求由盟友运回黄金储备、塞浦路斯被逼向现金存户开刀兼沽金还债、日本疯狂印钞大谷通胀、国债对GDP 比率超逾九成时经济原来仍会继续增长等，都巧合地与货币和黄金有关。
今趟金价大跌，唱空者志不在沽；上至机构投资者下至姨妈姑爹更受硬不受软，何其诡异。看来，美联储主席伯南克事先张扬，因个人理由将缺席一年一度的央行盛事Jackson Hole年会，冇眼睇也。
唱空者“配合”美联储部署
细心观察【图1】，唱空者明显于去年12 月18 日止当周开始累积短仓，到了今年1 月29 日止当周突然加速建仓，然后于3 月19 日止当周开始平仓，部署一览无遗。去年12 月18 日止当周是什么日子？美联储宣布QE3 加强版后的一周也；今年1 月29 日又是什么日子？美联储今年首次议息日也；3月19日呢？美联储今年第二次议息日也。
换言之，黄金唱空者的精密部署，时间上竟与美联储最近三次议息会议“不谋而合”，而最终引爆金价日，正是第二次议息会议纪录公布后两日(原本仅一日，早泄后变两日)。唱空者造低黄金，竟按美联储议息时间表行事！
还有更巧合的事吗？ 有！【图2】显示，纽约期货交易所可供提取的实金总库存，竟然巧合地在去年12 月18 日起当周开始下跌，意味打从美联储宣布QE3 加强版后，投资者即坐言起行，一边沽软嘢(期货)，一边收硬嘢(实金)。
自今年2 月中起，实金总库存更愈跌愈急，由近1100 万盎斯下滑至约920 万盎斯，反映投资者持续提货，令存金量大减；4月12 日大跌市后，投资者更反其道而行，加速提金，令纽约期货交易所在短短一周内进一步流失50 多万盎斯实金，显示金价下跌不但没有吓怕投资者，反而触发庞大的实金需求。
再者，金价若进一步跌至低于成本价，则矿商无利可图，必定迅速减产。这样，市场的实金供应会即时出现短缺，令金价掉头飙升，届时压价不成，反成为沽家恶梦。到了这地步，无货沽空者(naked short sellers)难有实货交收，只好以市价甚至追价平仓。
今年有不少事件违背常理
不过，2013 年只过了四个月，环球金融市场所发生的有违常理事件倒也不少，包括德国央行突然要求由盟友运回黄金储备、塞浦路斯被逼向现金存户开刀兼沽金还债、日本疯狂印钞大谷通胀、国债对GDP 比率超逾九成时经济原来仍会继续增长等，都巧合地与货币和黄金有关。
今趟金价大跌，唱空者志不在沽；上至机构投资者下至姨妈姑爹更受硬不受软，何其诡异。看来，美联储主席伯南克事先张扬，因个人理由将缺席一年一度的央行盛事Jackson Hole年会，冇眼睇也。
2013年4月23日星期二
美联储和高盛难逃操纵嫌疑
在这个过程中有几个时间点特别值得关注：
一、3月19日~20日，美联储召开了议息会议，讨论了年中开始退出QE的议题；
一、3月19日~20日，美联储召开了议息会议，讨论了年中开始退出QE的议题；
二、4月1日，法兴银 行分析师发布了长达27页的专题报告称，随着美国经济好转和美联储即将退出QE，黄金的牛市时代即将终结。此前国际投行对2013年金价的预测普遍在 1700~1800美元，甚至有2000美元以上的；在法兴之后，诸多机构急转直下；
三、4月8日，索罗斯唱空黄金，称黄金作为避险投资的地位已经遭到了 破坏；
四、4月9日，美联储自摆乌龙，将上述会议纪要提前发给了高盛集团、巴克莱资本公司、富国银行、花旗集团和瑞士银行在华盛顿的代表。提前获得会议纪 要的还有对冲基金King Street Capital Management和私募股权投资公司凯雷集团等；
五、4月10日，高盛集团当天下调2013年黄金目标价至1450美元，建议投资者做空黄金，此前高 盛对2013年金价的预测为1825美元；
六、4月10日，美联储宣布会议纪要误发，提前召开了新闻发布会。
其后发生的事实是，4月12日，纽约黄金期货市场开市时迎来340万盎司(100吨)6月黄金期货合约出售，这击穿了1540美元的关键技术支 撑位——在很多人眼中也是确认2000年持续至今的黄金牛市存在与否的水平线。第一笔卖单出现两小时后，规模更大的一轮抛售袭来，30分钟时间里卖出 1000万盎司(300吨)。市场传言的始作俑者是美银美林的交易团队。当然幕后黑手可能不止一家，而是一群。 通过抛售引发的恐慌大幅拉低价格，这将使得一些多头爆仓或触及止损位(很可能就是1540美元)，促使更多人抛售手中头寸。
因此，人们有理由怀疑，对黄金的集中抛空，与3月19日~20日FOMC会议结束后的美联储行为有关，美联储实际出现了一个重大失误，将 FOMC会议纪要提前19个小时披露给了高盛等150个金融寡头，从而高盛等随即唱空黄金；人们有权延伸这种怀疑，在每次美联储FOMC会议后，到正式公 布会议纪要的三周内，美联储FOMC会议的委员们是否存在道德风险——这三周正是国际金融体系中的最大“黑箱期”，将会议内容提前暗示给自己的银行或关联 投资者，致使它们在金融市场上提前建仓——比如这次提前建立空仓。
2013年3月15日星期五
美将调查伦敦金银市场暗庄
新浪财经讯 北京时间3月14日上午消息，据《华尔街日报》报道，熟悉内情人士透露，美国商品期货交易委员会(CFCT)将调查伦敦黄金白银市场每日定价是否受操纵，范围涉及定价的各个方面，其中包括过程是否足够透明。
每日金价由五家银行通过电话会议确定，银价则由三家银行确定，然后用以决定全球现货市场的价格，影响从珠宝销售到矿产公司精炼的方方面面，同时也是贵金属衍生证券价格的参考。
伦敦黄金市场定价流程始于1919年，目前通过巴克莱银行、德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行和法兴银行一日两次的电话会议定价。白银定价始于1897年，由德意志银行、加拿大丰业银行和汇丰银行确定。
评论员Ryan Littlestone表示，暗庄一定会有，就连伦敦同业拆解利率都会造假，谁还能指望其他的市场是干净的呢？这样的调查往往是无风不起浪。
http://finance.sina.cn/?sa=d10491345t74v39&cid=1720&sid=0&vt=4&node_id=271030
http://cn.wsj.com/gb/20130314/bus124002.asp
2012年7月29日星期日
1880 - 2009年全球央行黄金储备率
19世紀末，黃金取代了白銀的地位並確立了 [金本位]，黃金佔所有銀行儲備的 90%，1950年佔 80%以上，從此以後一路下降 （尤其是 20世紀 70年代因為金本位被廢除和隨後出現的金價劇烈上漲而震盪）。1993年，系統性黃金干預開始，比重還在 33%以上，幾年之內便降至原來的 1/3，即 10% ! 這樣大幅的下降是黃金干預的結果，因為通過出售黃金使儲備率減少，金價同時下降，作為替代品的紙幣受青睞。－－ 《秘密黃金政策》
2012年6月18日星期一
秘密黃金政策
<<秘密黃金政策 / Geheime Goldpolitik>> By Dimitri Speck / 迪米特里 斯佩克
迪米特里根據美國道指（DIA）在 1993 年 5月 至 2007年 5月期間，選取 12次劇烈下跌的時間點做為樣本，就是恐慌情緒最為強烈的時候。 然後選取前後各 3個月的所有 12個暴跌時期為走勢圖。
注意前 1.5個月道指開始下滑，到達最低點前 2周形成暴跌。
我們來看看美國國債在上面提到的 12個時間點表現如何。注意這里是選取道指的最低點而不是國債價格的最低點。從下圖可知，道指跌到最低點前的 1.5周 國債價格迅速抽升，避險資金跑到國債。所以美國國債被認為是 "安全港"。
黃金一直被視為對沖金融、政治危機和不確定性的最佳“避險資產”，時間點為道指的12個最低點，從下圖看看黃金在上述時間點表現如何。在前 1個月金價開始反覆下滑，道指暴跌到最低點時，金價還在下跌！黃金在危機中失去光芒。黃金和股市一樣一起下跌，而不是在危機中股市跌金價升。
結論：為什麼會有這種偏差？為什麼不是黃金升而股市下跌？其一就是投資到市場的資金急需套回現金/Cash, 賣掉高風險的金融資產。另一種情況就是中央銀行希望看到下降的金價，黃金疲軟市場更加穩定，黃金作為危機投資不再有吸引力，資金順期自然地流向國債市場。
如果黃金在危機時強勢上升，暗示存在無法控制的大問題，引發更大的危機感并且助長恐慌情緒！
迪米特里根據美國道指（DIA）在 1993 年 5月 至 2007年 5月期間，選取 12次劇烈下跌的時間點做為樣本，就是恐慌情緒最為強烈的時候。 然後選取前後各 3個月的所有 12個暴跌時期為走勢圖。
注意前 1.5個月道指開始下滑，到達最低點前 2周形成暴跌。
我們來看看美國國債在上面提到的 12個時間點表現如何。注意這里是選取道指的最低點而不是國債價格的最低點。從下圖可知，道指跌到最低點前的 1.5周 國債價格迅速抽升，避險資金跑到國債。所以美國國債被認為是 "安全港"。
黃金一直被視為對沖金融、政治危機和不確定性的最佳“避險資產”，時間點為道指的12個最低點，從下圖看看黃金在上述時間點表現如何。在前 1個月金價開始反覆下滑，道指暴跌到最低點時，金價還在下跌！黃金在危機中失去光芒。黃金和股市一樣一起下跌，而不是在危機中股市跌金價升。
結論：為什麼會有這種偏差？為什麼不是黃金升而股市下跌？其一就是投資到市場的資金急需套回現金/Cash, 賣掉高風險的金融資產。另一種情況就是中央銀行希望看到下降的金價，黃金疲軟市場更加穩定，黃金作為危機投資不再有吸引力，資金順期自然地流向國債市場。
如果黃金在危機時強勢上升，暗示存在無法控制的大問題，引發更大的危機感并且助長恐慌情緒！
2011年11月13日星期日
《金融时报》黃金陰謀論
在当今世界上，一个由西方中央银行家组成的小集团一直秘密操纵着全球市场。他们并非通过利率来做到这一点的，而是通过操纵金价。更具体地说，近几十年，他们人为压低金条的价格，以确保我们的法定货币系统——也就是由央行创造的货币——能够持续运转。因为，一旦公众知道了黄金的“真实”价格，我们最终会明白，我们的货币，比如美元，都是冒牌货……由此产生了央行密谋的必要。
正当共和党的竞选候选人在2012年大选前夕你争我夺之际，有关美国央行是否一直在让美元贬值——以及这与金价有何联系（或为何没有关系）——的争论，又有了新的加入者。前“披萨大亨”赫尔曼•凯恩(Herman Cain)现在是共和党的热门候选人，他上月暗示，自己宁愿回到“一美元就是一美元”的世界，并表示，“是的，为此我们确实需要金本位”。纽特•金里奇(Newt Gingrich)近期也表达了同样观点。多年来，外部共和党竞选人罗恩•保罗(Ron Paul)一直在痛斥美联储(FED)，指责其宽松的货币政策。现在，他正以危险的口吻警告阴谋的存在。
20年前与一名前大宗商品交易员共同创立了GATA，他坚信，美国政府长期以来一直把操纵金价作为一项国策。“黄金是一种货币，与政府货币形成竞争，对利率和政府债券估值有着强大的影响力，”鲍威尔解释道。“这……就是为什么，央行试图控制——通常是压制——金价。”
他还指出，即便到了今天，这种操纵仍在继续。不要把金价在一年内暴涨22%当回事：在GATA看来，这仍远低于“正常的”——即未经操纵的——金价水平。因此，当金价上月暴跌时，鲍威尔将之归咎于央行，称他们“有意在关键时刻打压金价”。
http://www.ftchinese.com/story/001041436
正当共和党的竞选候选人在2012年大选前夕你争我夺之际，有关美国央行是否一直在让美元贬值——以及这与金价有何联系（或为何没有关系）——的争论，又有了新的加入者。前“披萨大亨”赫尔曼•凯恩(Herman Cain)现在是共和党的热门候选人，他上月暗示，自己宁愿回到“一美元就是一美元”的世界，并表示，“是的，为此我们确实需要金本位”。纽特•金里奇(Newt Gingrich)近期也表达了同样观点。多年来，外部共和党竞选人罗恩•保罗(Ron Paul)一直在痛斥美联储(FED)，指责其宽松的货币政策。现在，他正以危险的口吻警告阴谋的存在。
20年前与一名前大宗商品交易员共同创立了GATA，他坚信，美国政府长期以来一直把操纵金价作为一项国策。“黄金是一种货币，与政府货币形成竞争，对利率和政府债券估值有着强大的影响力，”鲍威尔解释道。“这……就是为什么，央行试图控制——通常是压制——金价。”
他还指出，即便到了今天，这种操纵仍在继续。不要把金价在一年内暴涨22%当回事：在GATA看来，这仍远低于“正常的”——即未经操纵的——金价水平。因此，当金价上月暴跌时，鲍威尔将之归咎于央行，称他们“有意在关键时刻打压金价”。
http://www.ftchinese.com/story/001041436
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